Daniel Fernández Canedo

El próximo desdoblamiento cambiario se dará en un escenario de alta inflación, cepo cambiario y dificultades para importar que ya dan muestras de acotar el nivel de actividad. 

El mandato del presidente del Banco Central fue prorrogado por seis años. El desafío de administrar la escasez. 

Un director del Central argumentó que los productores y exportadores "buscan la avivada"· Así la regla de juego del dólar soja duró apenas 15 días sin cambios. En ese escenario las conductas defensivas ganan espacio. 

A fin de mes termina el dólar a US$ 200 para los productores y Sergio Massa necesita acumular reservas para cumplir con el FMI. 

Cerca del ministro la venden como el broche de oro de la gira. Pero más que la imagen valen las palabras y la poderosa secretaria del Tesoro pidió reformas difíciles de llevar a cabo

Cristina Kirchner le validó al ministro la devaluación segmentada. Pero el esquema que permite la entrada rápida de dólares profundiza la arbitrariedad cambiaria. ¿Cuáles son los otros riesgos? 

Este tipo de cambio especial se crea porque el Central está ahogado por la falta de dólares, ¿seguirán el dólar minero y el dólar auto? 

La incertidumbre cambiaria determina que la economía pague en términos de inflación una devaluación del peso que no se produjo. 

El ministro se aferra a su compromiso de no devaluar, pero se va armando una madeja de cotizaciones difíciles de desenredar. 

El JP Morgan pronostica que en 2023 la inflación retrocederá en toda la región a excepción de Argentina, donde subiría a 101,20%. ¿Cuál será el ancla que buscará Massa en el intento de frenar la suba de precios? 

El silencio de Cristina Kirchner juega a favor de la incertidumbre. ¿Qué puede pasar con el dólar? 

La transferencia de ingresos que genera el cepo cambiario es fuerte, y se consolida con una brecha por encima del 100%. 

Hasta ahora, Massa apuntó a medidas ligadas a la escasez de divisas y lo fiscal. Pero será difícil que logre cumplir con la meta de 2,5% de déficit prometida al FMI. 

El Banco Central perdió US$1.072 millones desde el nombramiento del nuevo ministro. Las reservas no logran recomponerse. ¿Qué dice Miguel Pesce? 

Massa dijo que un alza del tipo de cambio provocaría un fogonazo en los precios que no está dispuesto a convalidar. Pero el fogonazo ya se produjo y el dólar oficial aparece barato y es objeto de deseo. 

A la espera de medidas, en el mercado crecen las especulaciones y el Banco Central sigue teniendo que vender dólares. ¿Cuál será la señal fiscal? 

El Banco Central necesita que el campo liquide US$ 1.500 millones para no quedarse sin reservas netas. Cuánto pesó una propuesta de Sergio Massa. 

El Presidente critica y encarece los dólares para viajar. Y así le agrega demanda a un mercado que considera chico pero que termina siendo relevante a la hora de formar precios y expectativas. 

El Gobierno camina en puntas de pie para no hacer ruido sobre el ajuste que está en marcha por la licuadora de la inflación y la contracción monetaria. 

Persiste la incertidumbre y se observa el riesgo de bola de nieve con la deuda en pesos, ante una inflación de 70% anual y la promesa de tasas reales positivas. 

La flamante ministra de Economía dio algunas claves de su plan para enfrentar la crisis desatada por la estampida del dólar y la inflación. 

El derrumbe de los precios de los bonos y las acciones marcaron el primer día de gestión plena de la flamante ministra. Dijo que no devaluará, pero no le alcanzó a cambiar las expectativas. 

El ex ministro había emplazado al Presidente sobre el manejo de dos áreas estratégicas. Cuatro problemas lo hicieron saltar. 

El presidente del Banco Central defendió las restricciones al pago de importaciones. Y sostuvo que la alternativa sería una devaluación. 

Argentina está lejos de vivir un exceso de importaciones, que este año llegarían al 20% del PBI cuando en la región superan el 25%. Las expresiones de la vicepresidenta generaron inquietud por el futuro del tipo de cambio. 

El Gobierno generó una “montaña” de deuda en pesos y apareció el temor al “reperfilamiento”. Ahora, el ministro tendrá que evitar que esos pesos vayan al mercado cambiario. 

La carrera entre los salarios y el costo de vida se acelera, y el sendero hacia el equilibrio fiscal se bifurca para cubrir las demandas sociales. 

En el Gobierno dicen que la liquidación de exportaciones es “rara” y que los productores estarían reteniendo granos. El pago de gas importado es clave. 

Surgen de un trabajo para empresas. Y van desde el fortalecimiento del dólar a nivel mundial hasta la devaluación del peso. 

Las paritarias ya apuntan a aumentos salariales de 60%. Dudas sobre la evolución del dólar oficial cuando empiezan a escasear productos importados. 

Alberto Fernández avanza con su política de alentar el consumo licuando, a la vez, las jubilaciones y los salarios estatales. Pero la escasez de dólares vuelve al ruedo. 

Desde que asumió Alberto Fernández los pasivos en pesos crecieron 348%. Y Martín Guzmán sigue colocando bonos atados al costo de vida. 

El salto del costo de vida desde comienzos de año cambia el ritmo de las paritarias. Además, la “pax” cambiaria de las últimas semanas entra en duda. 

Las liquidaciones de divisas de abril superaron a las del año pasado. Al mismo tiempo creció la demanda de dólares para importar, especialmente energía. 

En la suba del índice también tuvo un rol desafortunado la declaración de guerra a los precios de Alberto Fernández. 

Las diferencias entre el ministro y el área de Energía se profundizan. Empezaron a importar gasoil y la duda sigue siendo si alcanzarán los dólares para traer gas. 

El Banco Central aceleró la suba del dólar oficial y los dólares libres siguieron apuntando a la baja. El riesgo de corto plazo sigue enfocado en que se pueda espiralizar la inflación. 

La suba de la inflación en el mundo y en la Argentina replantea las condiciones para una parte del ahorro de los argentinos. Crece la preocupación por el gas importado. 

Dólar, tarifas, tasas de interés y la deuda del Tesoro se atan al aumento del costo de vida. Una estrategia que deja muchos perdedores y presión sobre los índices de precios. 

El Gobierno espera ansioso los dólares del Fondo. Una parte de ellos se irán en mayores importaciones de combustibles para no frenar la actividad económica. 

La fuerte suba del costo de vida en febrero de 4,7% sorprendió dentro y fuera del Gobierno. La preocupación es porque marzo arrancó con aumentos importantes. 

El gobierno apunta a los US$ 9.800 millones que desembolsaría el Fondo antes del 21 de marzo. Pero crece la tensión por la disparada del precio del gas. 

En medio de los cruces con el kirchnerismo, el Gobierno está complicado en el Congreso para conseguir la aprobación del acuerdo con el FMI. Y desde los mercados el mensaje es aún negativo. 

El Gobierno necesita que el proyecto esté aprobado antes del 18 de marzo, cuando se reúne el directorio del organismo. 

En su discurso en el Congreso, Alberto Fernández anticipó subas por arriba de lo esperado. La refinanciación de la deuda y distintos escenarios que llevan el costo de vida a cerca del 60% para este año. 

La disparada de los precios del gas complica más el frente externo. Y una pregunta es si la suba de la soja puede compensar en algo la salida de dólares. 

La estrategia del Gobierno para desinflar el blue y el contado con liquidación. La duda: hasta cuándo podrá sostenerla. 

Las reservas netas del Banco Central están en un nivel cercano a cero. Y la inflación de enero desatará decisiones respecto al dólar y las tasas de interés. 

Son US$731 millones que vencen este viernes. El Gobierno sólo tiene que desembolsar US$200 millones propios, pero le cuesta por la escasez de divisas. Un mensaje a los mercados que no llega. 

Alberto Fernández debe definir si paga US$ 731 millones antes de fin de mes y deja a las reservas en un nivel extremadamente bajo. 

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