Marcos Buscaglia
La pregunta que se hace el mercado es si volvimos a los días, como en 2025, donde el Gobierno estaba dispuesto a sacrificar las tasas de interés (dejando que suban) en el altar de la estabilidad cambiaria; los eventos, sin embargo, no hacen sostenible esa estrategia
El centro de atención estará puesto de acá en más en qué estado tendrán la economía y la aprobación presidencial para inicios de 2027; la esperada recuperación de la actividad que no es sector primario parece estar retrasándose, y muchos comienzan a preguntarse si es que llegará
El grupo es una fuerza estabilizante en tiempos de estrés institucional y una fuerza de resistencia en momentos de cambio
Lo que el mercado entendió bien es que la verdadera política es secar la plaza de pesos y subir las tasas para que la inflación esté por debajo de 2%; con este nivel de tasas, no hay negocio que aguante por mucho tiempo
El mercado se estará batiendo entre esos dos sentimientos en las próximas semanas, subiendo o bajando al compás de las encuestas; para la economía real vienen dos meses duros hasta las elecciones, con estanflación
Si bien las tensiones monetarias y fiscales probablemente serán superadas, habrá secuelas: una muestra de que dejar atrás el populismo no es fácil
Lo más probable es que el proceso de desinflación se tome un respiro hasta las elecciones y que no volvamos a ver tasas que empiecen con 1, como en mayo
Si bien la actividad va a mostrar recuperación en abril, los datos de mayo en adelante expondrán una economía mucho más lenta; dada la apuesta por seguir bajando la inflación y la incertidumbre electoral, es probable que las tasas de interés sigan elevadas y que la desaceleración continúe
En las emisiones corporativas y los problemas de deuda que están teniendo grandes empresas se ven muchas de las luces y las sombras del programa económico; el riesgo es que la corrección cambiaria se dé antes de las elecciones
Mientras implementa medidas para lograr sus metas de inflación y de actividad, la gestión económica desatendió el compromiso de aumentar las reservas que firmó con el FMI; qué riesgos encierra
El Gobierno cree que reducir la inflación a niveles del 1% o menos le reportará beneficios electorales; los inversores se preguntan si tiene sentido tirar de la cuerda con quienes apoyaron y seguirían apoyando las reformas
El abandono de las restricciones cambiarias y la implementación de un sistema de flotación entre bandas resultaron felizmente sin sobresaltos; pero el intento de empujar al dólar al piso de la banda y el hecho de no comprar reservas implican riesgos innecesarios
Entre el apremio del Gobierno y la reticencia del organismo, tal vez se haya abierto una rendija para una modificación de la política cambiaria
El escándalo cripto dejó al descubierto los riesgos que generan las redes sociales para Javier Milei; la estrategia digital de estar peleando todo el tiempo, detrás de los errores no forzados
Existe el riesgo de que un tipo de cambio sobrevaluado haga caer los puestos de trabajo antes que la reducción de impuestos contrarreste sus efectos; las perspectivas laborales dependerán de cuánto entusiasmo se genere en la estabilidad de este nuevo proceso económico
Es indudable que el plan económico del presidente Javier Milei tuvo un rotundo éxito durante su primer año en bajar la inflación sin romper contratos; ahora, la recuperación para 2025 será muy diversa por sectores económicos, geografías y sectores sociales
Es indudable que el plan económico del presidente Javier Milei tuvo un rotundo éxito durante su primer año en bajar la inflación sin romper contratos; ahora, la recuperación para 2025 será muy diversa por sectores económicos, geografías y sectores sociales
Varios factores ofrecen señales de que la actividad tendrá una expansión el próximo año; falta saber cuál será la magnitud y si se sentirá en el bolsillo del votante.
La brutal suba de la pobreza debería ser el ordenador de todas las discusiones económicas y políticas en los siguientes años
En un escenario en el que crece la preocupación por el empleo y luego de que el Gobierno evitó que el Congreso le volteara un veto, el ala política empezó a pensar estrategias para ganar espacio legislativo en 2025; los ejes del dilema sobre cuándo salir del cepo
Aun con las impresionantes reformas fiscales y pro-mercado que está implementando la gestión de Milei, la Argentina sigue al margen de los mercados voluntarios de deuda; cómo se compara la situación con la de otros países de la región y qué miran los inversores, más allá de las políticas macroeconómicas
El año pasado, cuando en mis charlas me preguntaban en qué invertir, convencido de que el Gobierno no ganaría la elección yo decía sin dudar, medio en broma, medio en serio: “Shorteen (vendan) soja”. Así como hay reglas inquebrantables de la economía (excepto para los terraplanistas del kirchnerismo), como que “la inflación es siempre y en todo lugar un fenómeno monetario”, hay realidades que no son reglas, pero que hay que aceptar como parte de la vida. Una de ellas es que la soja es peronista.
Los índices del nivel de actividad y de inflación le dan air al Gobierno, aunque hay dudas sobre cómo continuará la marcha de los precios; en materia de política cambiaria hubo anuncios confusos y reacciones negativas en los mercados
El Gobierno se ata cada vez más al mástil del actual esquema monetario y cambiario y ese apego tiene varios inconvenientes; cuál es la visión del FMI, que tampoco ayudaría a encontrar la mejor salida
El Gobierno logró que se aprobara en el Senado la Ley Bases en general y el sistema de promoción de inversiones RIGI en particular; ese régimen servirá para determinadas inversiones, mientras que para otras hace falta que la Argentina dé varios pasos más; allí entra en juego la próxima etapa del plan
Los proyectos de ley que el Gobierno busca que se aprueben estuvieron en el Senado varias semanas sin avances; durante esas semanas subió el riesgo país y también aumentó el dólar
El Gobierno implementó en pocos meses un conjunto impresionante de reformas y ajustes, pero hay medidas que son parciales y algunas sufren retrasos y retrocesos; qué podría pasar según cómo se definan los próximos pasos
Más allá de las burlas del presidente Milei a economistas, es interesante entender cuáles son los debates actuales en materia de macreoconomía; el eje está en cómo se estabiliza y cómo se gestiona el régimen monetario y cambiario
Experiencias vividas por Turquía y Rusia, por ejemplo, demuestran que, por más que haya medidas que entusiasmen a los mercados, todo termina mal si se ataca a la división de poderes, a la oposición y a la prensa independiente, sea por izquierda o por derecha; los estudios del impacto de la independencia judicial sobre el nivel de actividad son tajantes
En un escenario que está normalizado en nuestro país, el Gobierno negocia las leyes con los gobernadores en lugar de hacerlo con los legisladores; cuáles son los intereses involucrados y qué ocurrió en otras gestiones
Lo que se requiere para cambiar la dinámica es un shock de confianza; eso permitiría iniciar un ciclo virtuoso de crédito, consumo e inversión
Para poder aplicar esta política, hay que priorizar: ceder algunas luchas para poder ganar otras, las más importantes
El decreto de necesidad y urgencia de Milei y el proyecto de ley tiene el objetivo, se presume, de desatar el entramado corporativista de privilegios sectoriales
Por alguna razón, el stock de Leliq tiene obsesionado a Milei, pero no es un tema que, en general, se considere que deba ser puesto como prioritario dentro de todas las tareas por hacer
Con reservas negativas que superan los US$11.000 millones, una deuda comercial nueva de más de US$20.000 millones, un gasto público galopante y una inflación que llegará al 180% en el año, no queda otra que devaluar el peso y ajustar el gasto público
Si los argentinos encendemos la mecha de la hiperinflación, o la rapidez con la cual eventualmente la encendemos, depende del resultado que arrojen hoy las urnas; cuáles son los diferentes escenarios posibles
El paquete de medidas anunciado por Massa el 27 de agosto acelerará las subas de precios, al tiempo que los problemas para concretar importaciones provocan una caída de la actividad
Los planes expresados por el candidato coordinarán las expectativas en las próximas semanas, en un escenario deteriorado por los errores del Gobierno; es difícil crear crecimiento sostenido tomando atajos y cuando hay posibilidades de un choque de poderes que lime las bases de la democracia, pero es el camino por el cual podrían optar los argentinos
Hoy se elige entre quienes quieren defender el statu quo político y económico, quienes buscan reformas intentando consensos y quienes pretenden resetear todo el sistema; cómo actuarán los capitales según qué alternativa muestre mayores chances de ser gobierno
El ministro y el organismo firmaron un entendimiento, del que no se conoce si incluye el compromiso de una devaluación; no habrá revisión de lo acordado antes de las elecciones, en tanto que las escandalosas revisiones de diciembre de 2022 y marzo de 2023 permitieron que, dados el incumplimiento de metas y la acumulación de problemas pateados para adelante, la actividad no se vea mayormente perjudicada, algo que favorece al candidato
La escasez actual de divisas hace más acuciante la necesidad de un acuerdo con el organismo internacional; los dichos y acciones de Massa no están ayudando a un acercamiento
Los accionistas del FMI no querrán salir en la foto empujando al país al precipicio, pero tampoco querrán prestarle plata de más para que la gaste en la campaña
El tiempo previo a la definición de los precandidatos está marcado por vencimientos de la deuda y, por eso, el clima que se viva entre los dirigentes y las definiciones que se irán conociendo tendrán un significativo impacto en los mercados financieros
Con las expectativas de devaluación y de mayores subas de precios de los bienes y servicios, hoy los pesos queman en las billeteras de los argentinos
En la mañana del 25 de octubre de 2003, mientras su avión estaba recargando combustible en camino hacia Siberia, Mikhail Khodorkovsky, el dueño de la petrolera rusa Yukos, fue arrestado por la FSB, la sucesora de la temida KGB, en el aeropuerto de Novosibirsk. Khodorkovsky había comprado el 78% de Yukos por US$309 millones en 1996. Gracias a la suba del precio del petróleo y a la incorporación de las mejores prácticas de management, entre otros factores, la empresa valía miles de millones de dólares para 2003, convirtiéndolo en el hombre más rico de Rusia.
Busca evitar enfrentar la crisis como se debe: con un fuerte ajuste fiscal que elimine el despilfarro y con una devaluación del peso
La aceleración de la inflación por encima del 100% tiene consecuencias muy importantes en muchas dimensiones
Quienes asuman la conducción del país en diciembre de este año deberán enfrentar grandes costos políticos y sociales que el organismo internacional, que juega una vez más a favor del peronismo, le permitió evitar a Alberto Fernández
El lunes 16 de enero prometía ser un día tranquilo en el mercado argentino, dado el feriado de Martin Luther King en Estados Unidos y que muchos participantes locales estaban de vacaciones. Sin embargo, al promediar la tarde era evidente que para los mercados era un día fuera de lo común. En los chats de traders, los que operaban se preguntaban qué pasaba.
Los políticos son como los activos financieros: valen por el valor descontado de sus servicios electorales futuros”, me explicó una vez un reconocido analista político. Los movimientos que estamos viendo en el peronismo en días recientes bien le hacen justicia a esta frase. Tras anunciar Cristina Kirchner que no competirá en las elecciones de 2023 su valor para el peronismo está en baja, y se desató en la coalición gobernante una importante discusión por la sucesión.
